Volatilidad de la telefonía móvil vuelve a sorprender en enero

Lunes, 11 Febrero 2013 10:16
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Publicado en Negocios |

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Por Carlos Capistrán*

Inflación anual al 3.25% en enero

La inflación de la segunda quincena de enero fue de 0.4% (Consenso = 0.22%, BofAML = 0.20%), con inflación subyacente de 0.47% (Consenso 0.2%, BofAML 0.24%), tras el fuerte rebote de los precios de la telefonía móvil (+45%). Los precios agrícolas mantienen su volatilidad, con alza para las frutas y vegetales (0.88%), y un retroceso de los productos pecuarios (-0.64%). En nuestra opinión, lo anterior refleja el mal clima y la mejora de la producción de huevo, respectivamente, lo cual podría continuar durante febrero. La inflación de enero en su conjunto fue de 0.4% (Consenso 0.32%, BofAML 0.30%), con inflación subyacente de 0.42% (Consenso 0.30%, BofAML 0.30%). La inflación anual descendió a 3.25% (Consenso 3.17%), contra el 3.57% de diciembre, con la inflación subyacente al 2.88%, contra el anterior 2.9%.

La telefonía móvil sorprende al alza

La sorpresa al alza de los precios de la telefonía móvil se presenta tras el fin de los descuentos que acompañaron a las festividades de la segunda quincena de enero. Después de que INEGI implementara (probablemente) cambios a su metodología en la segunda quincena de noviembre, la volatilidad de la serie aumentó (Chart 1). Hay que tener en cuenta que una reforma del sector Telecomunicaciones probablemente será implementada durante el primer trimestre de 2013. En ese sentido, el impacto de una mayor competencia en el sector, particularmente en el caso de la telefonía fija, la implementación de cargos por segundo en la telefonía móvil, y de las tarifas de internet representan riesgos a la baja.

Mercancías a la baja

Los precios de las mercancías registraron niveles inferiores a su promedio de los últimos 3 años en la segunda quincena de enero. En su conjunto, los precios de las mercancías cayeron 0.06% (promedio 2010-2012 = 0.22%), con un avance para los precios de los alimentos de 0.10% (promedio 0.32%), y un descenso para las mercancías no alimenticias de 0.19% (promedio 0.13%), principalmente en los muebles, los productos de cuidado personal y los artículos de entretenimiento. Lo anterior podría reflejar una mayor competencia entre los minoristas.

Banxico seguirá en pausa durante 2013

Mantenemos nuestro pronóstico de que Banxico siga en pausa durante 2013. En nuestra opinión, existen tres razones por las que Banxico no recortará tasas: 1) la brecha del producto no caerá lo suficiente para justificar un recorte, incluso con nuestras proyecciones que son las menos optimistas del mercado; 2) la inflación y las expectativas inflacionarias se mantendrán por encima de la meta permanente del 3%; y 3) las condiciones financieras siguen siendo holgadas. Aunque las cifras de la economía seguirán reflejando el bache que está atravesando la actividad, consideramos que el banco central mantendrá su actitud dovish, y no realizará unajuste.

Positivo para el payer de TIIE a 6 meses, Udibono 2014 y posiciones largas de MXN

Nuestros estrategas consideran que esta sorpresa de la inflación es positiva para la recomendación delpayer de TIIE a 6 meses (ver el reporte Banxico déjà vu). También estiman que esto es positivo para el Udibono 2014 y para las posiciones largas de MXN.

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*Economista en jefe para México

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