Desafortunadamente, con el precio de la gasolina alrededor de los 3.50 dólares por galón, hay un riesgo de que el choque petrolero afecte las buenas noticias económicas de este año.
Caída constante en la tasa de desempleo
La gran sorpresa en el reporte fue la caída constante en la tasa de desempleo, que cayó a 8.9% de 9.0%. La mayoría de los participantes de mercado esperaba al menos un incremento de 0.1%. La caída en la tasa de desempleo refleja tanto el sólido crecimiento en el empleo de la encuesta en hogares, como un crecimiento muy débil de la fuerza laboral (menos personas buscan trabajo). La tasa de desempleo ha caído 0.3 puntos porcentuales por mes en los últimos tres meses. A este paso, la tasa de desempleo estaría por debajo del 6.0% al cerrar el año; por lo tanto, el reporte sorprendió a algunos en la Fed.
Una tasa de desempleo a la baja implica que haya menos excedentes en la economía, elevando el riesgo inflacionario. Por lo tanto, el destino de la tasa de desempleo depende en gran medida de la tasa de participación de la fuerza laboral, la cual se ha mantenido estable en 64.2%. Creemos que pronto cesará la persistente caída en la participación de la fuerza laboral. La recuperación en los trabajos proco a poco atraerá a trabajadores desmotivados de regreso a la fuerza laboral. Con ello, todo lo demás permaneciendo constante, mantendrá a la Fed en pausa por un mayor tiempo de lo que esperan los participantes de mercado, porque hará más difícil bajar la tasa de desempleo. No esperamos la primer alza hasta el tercer trimestre de 2012, pero reconocemos que hay un riesgo de que la Fed se anticipe.
La nóminas regresan a terreno positivo
En la encuesta a establecimientos, el mercado recibió los reembolsos estacionales que esperaba. Las nóminas no-agrícolas avanzaron 192,000 con revisiones positivas netas de 58,000 en los últimos dos meses. Los gobiernos locales y estatales eliminaron 30,000 empleos, en tanto el sector privado creó 222,000 plazas, mostrando una tendencia trimestral de creación de empleos en el sector privado de 152,000 empleos, de los 121,000 creados en enero. Por ello, esperamos que la tendencia en nóminas del sector privado mejore a 175,000 en los próximos meses.
No todo es perfecto
No hay reporte del empleo que sea perfecto y el presentado el viernes, no fue diferente. La semana laboral permaneció sin cambios a 34.2. La mayoría de los participantes de mercado esperaba un incremento a 34.3. Los cambios en las ganancias por hora quedaron en 0.0%, con la tasa anualizada cayendo a 1.7%. Sabemos que la mayoría de las inflaciones en el pasado han mostrado una parábola de retroalimentación entre el aumento de precios, expectativas inflacionarias al alza y el incremento en los costos laborales. Por lo tanto, todavía falta mucho para llegar a este punto.
(Comentario Económico sobre EE.UU.)
