El informe de la institución bancaria dice que en 2009 como tal, el PIB real tendrá un descenso de aproximadamente 1.5% y se recuperará de manera moderada en 2010, alcanzando un crecimiento de 2.1%. El riesgo de estas proyecciones es que permanece con una tendencia a la baja, especialmente en el primer semestre de 2009,

Nuestras predicciones actualizadas también se basan en la fuerte depreciación que ha tenido el peso durante el 2009, de casi 28%. A pesar de ello, esperamos una apreciación durante el último trimestre del 2009, cerrando el año a 13.25, señala el documento.

Este escenario implica que la inflación debe cerrar justo por debajo de la banda objetivo de Banxico a 3.92%. La relajación de Banxico será gradual por ahora, pero terminará con la tasa de Fondeo en un nivel más bajo (5.75%pa).

El primer trimestre de 2009 confirmará la recesión.

El PIB de México se contrajo 1.6% en el cuarto trimestre de 2008 a comparación del año anterior, un poco por debajo de las expectativas del mercado a -1.5%. Tomando términos ajustados a la temporalidad, el PIB mostró una caída de 2.7% en trimestres consecutivos, viniendo de una ganancia de 0.4% en el tercer trimestre de 2008. De hecho, la caída en los trimestres fue la mayor en más de seis años. En conjunto, los resultados comparando año con año implican que el crecimiento total en el 2008 fue de sólo 1.3% del PIB, la tasa más baja de crecimiento anual desde la crisis crediticia de 2002.

Los efectos de la caída del sector manufacturero en Estados Unidos han sido más evidentes para el sector industrial mexicano en el último trimestre de 2008, mostrando una caída de 4.2% en comparación con el año anterior. El sector manufacturero ha sido el más afectado, con una contracción de 4.9%, pero todos los otros componentes industriales también cayeron. Ultimadamente, sin embargo, los servicios (componente dominante del PIB) tuvieron la mayor responsabilidad por la contracción general, cuando el sector cayó un 0.9% en comparación con el año anterior, llevando a una contracción del consumo de 4.8%.

Más inquietante es que, los indicadores líderes del primer trimestre de 2009, muestran uniformemente mayor debilidad. Existe un mayor riesgo en la producción industrial, con un descenso en las exportaciones automotrices de 57% (la mayor parte hacia Estados Unidos) tendrán como resultado en enero resultados manufactureros desalentadores. La confianza del consumidor ha alcanzado niveles mínimos históricos durante enero (desde abril de 2001), resaltando la creciente afectación en el gasto de los consumidores frente al deterioro de las condiciones de empleo y crédito.

Por tanto, en el 2009, no sólo la contracción de la actividad industrial, sino también una mayor cautela por parte del consumidor, apuntan a un sector servicios menos dinámico que llevará inevitablemente, a una reducción del PIB. Con este trasfondo y revisando los pronósticos para EU y el peso, creemos que el PIB mexicano se ajustará a la baja por segundo trimestre consecutivo (-0.2%, incluyendo factores de temporalidad) lo que técnicamente, marcaría una recesión.

Referirse al reporte completo para más información y condiciones de uso.

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